黑色星期一
个月之后，席卷东南亚地区的金融风暴又抢滩港岛———狼终于来了。也许，在许许多多的香江人记忆当中，年月的香江“股灾”就像一场噩梦，后世仍心有余悸。
年的金秋月，又一轮“大熊市”席卷整个香江股市。月日是美国华尔街股市惨剧“黑色星期一”的周年纪念日，正因为此，它成了投资分析家们最为焦灼不安的一天。
然而，恐怖气氛却并未在华尔街股市出现，恰恰相反，道'琼斯指数一周之间跌落点之后，当天却反弹了点。
正当投资分析家们额手称庆之际，在地球的另一端却早已危机四伏、暗潮汹涌。事隔年之后又一个“黑色星期一”开始降临。只不过，这次笼罩的是有购物天堂之称的香江。
月日，香江股市开始下跌。月日，香江恒生指数下跌.点，日则继续这一势头，下跌了点。日，对于港元前景的担忧使香港银行同业拆借利率节节上扬，日仅为％左右的隔夜拆息一度暴涨倍。
在这种市场气氛下，港股更连续第次受挫，下跌达.％。香江特区财政司司长曾老板当天表示，香江基本经济因素良好，股市下跌主要是受到外围因素暂时投机影响，投资者不必恐慌。
他说：“我不认为这是股灾。”，他认为，无论如何，特区政府首先是要扞卫港元汇率。虽然此前一天晚间有炒卖港元的投机活动，但此时炒卖活动已被平息。
与此同时，香江金融管理当局总裁任也发表讲话，声称金管局已于前一天晚上击退炒家。
由此，港币保卫战正式打响。
年月，国际炒家首次冲击香江市场，造成香江银行同业拆息率一度狂升至%，恒生指数和期货指数下泻多点，大获而归。月风暴过后，又是多次小规模狙击港元，利用汇率、股市和期市之间的互动规律大肆投机，狂妄地将香江戏称为他们的“超级提款机”。
年月初，国际炒家对香港发动新一轮进攻。索罗斯联同其他财力雄厚的“金融大鳄”三度冲击在香江奉行的联系汇率制。
他们采取“双管齐下”的方式，一方面大肆散布人民币要贬值的谣言，动摇投资者对港元的信心。
另一方面在外汇市场大手抛出投机性的港元沽盘，同时在股市抛售股票来压低恒生指数，以及在恒指期货市场累积大量淡仓，指望在汇市、股市和期市相关连的市场上大获其利。
在国际抄家的猛烈冲击下，恒生指数在月中旬跌至点，一年之间总市值蒸发了近万亿港元。
同时，港元兑美元汇率迅速下跌，各大银行门前出现了一条条挤兑的人龙，这是香江自上世纪年代以来从未遇到的情况。
金融危机导致股市暴跌，香江楼市也遭受重创一路下跌，到年**时期累计跌幅已达%，一下子退回到年前的水平。
在这次的经济寒潮中，受伤最重的是置业者。楼价大跌，令不少业主变成“负翁”，炒楼失败破产，甚至有人跳楼自杀。一位投资者年高峰期以万港元买了套房子，年把房子卖掉后，仍然欠银行多万港元贷款和利息。
据粗略统计，亚洲金融危机中，港人财富蒸发了.万亿港元，(主要是在地产市场)，平均每个(房产)业主损失万港元，负资产人数达到万人。
受到“负财富效应”的影响，投资和消费急速萎缩，香江经济开始出现通货紧缩。不少公司或倒闭，或裁员，令香江失业率上升到年来的最高水平。经济笼罩在一片愁云下。
虽然香江在金融危机中遭受重创，但金融大鳄们嚣张气焰在香江却遭到顽强的抗击。当时执掌香江特区政府财政大权的曾老板，开始动用港币与国际炒家搏杀。
从年月日起，香江政府连续动用港币近千亿，股市、期市、汇市同时介入，力图构成一个立体的防卫网络，目的在托升恒生指数，不仅要让炒家在抛空月期指的作业中无利可图，更要使他们蚀本，知难而退。
年月初，炒家们对香江发动新一**规模狙击，日，炒家们一天内抛售了多亿元港币。香江金管局运用政府财政储备如数吸纳，将汇市稳定在.港元兑美元的水平上，令炒家们大失所望。
日，炒家又抛售港币多亿元，金管局再出新招，不仅如数吸纳，还将美元购进的港币存放回银行体系内，使银行银根宽松，维持稳定同业拆息率。
日，港元阻击战与保卫战进入第天。国际炒家继续抛售，金管局照例买进。港股维持在点以上大关。
香江特区行政长官董当天表示：“我们绝对有能力和决心维持联系汇率，我们一定做得到。”
日一开市，香江金管局首次动用外汇基金进入股市、期市，大量收进蓝筹股票和期票，同时提高银行隔夜拆息率，夹攻国际炒家。市场估计当日约动用亿港元入市。
月日，为了打破炒家的套利计划，港府再次主动出击，动用亿港元入市干预。午市时分买盘突然瞬间中断，结果股指迅即暴跌点，两分钟后才被大手买盘重新拉回到点水平。当日恒生指数急升点，收盘于点。
月日，月份期货结算前夕，特区政府摆出决战姿态。
当天，全球金融消息极坏，美国道'琼斯股指下挫点，欧洲、拉美股市下跌%%，香江股市面临严峻考验。在曾老板的指挥下，港府一天注入约亿港元，将恒生指数稳托上升点，为最后决战打下基础。
同日，国际炒家量子基金宣称:港府必败。
索罗斯这种以某个公司或部分人的名义公开与一个政府下战书，扬言要击败某个政府的事件闻所未闻、史无前例。
日是期货结算期限，炒家们手里有大批期货单子到期必须出手。若当天股市、汇市能稳定在高位或继续突破，炒家们将损失数亿甚至十多亿美元的老本，反之港府前些日子投入的数百亿港元就扔进大海。
当天双方交战场面之激烈远比前一天惊心动魄，全天成交额达到创历史纪录的亿元港币。港府全力顶住了国际投机者空前的抛售压力，最后闭市时恒生指数为点，比金管局入市前的月日上扬了点，增幅达.%。
香江财政司司长曾荫权立即宣布：在打击国际炒家、保卫股市和货币的战斗中，香江政府已经获胜。
香江市场人士估计，香江政府在这两星期托市行动中，投入资金超过亿港元，集中收购了香港几大蓝筹股公司的股票，预计港府目前持有相当于香港股市亿美元总市值的%股票，成为多家香港蓝筹股公司的大股东。
在香江抵御金融风暴的整个过程中，中央政府给予大力支持，首先是中央坚持人民币不贬值。在与国际炒家决战的关键时刻，中央政府派出两名央行副行长到香江，要求香江的全部中资机构，全力以赴支持香江政府的护盘行动，成为香江战胜金融风暴袭击的坚强后盾。
在整个亚洲金融危机中，唯一顶住了索罗斯的进攻而没有经济崩溃的就只有回归后的香江，保住了香江几十年的发展果实。
当时索罗斯发动世界舆论(包括香舆论，汉舆论)，大肆攻击香江政府“行政干预市场”，违反市场经济规则，要是当时香江特区政府屈服于世界的舆论压力而不运用“宏观调控”进行入市干预，那将酿成大祸。
当时的曾后来说过：“决定政府入市干预的前一晚，我坐在床头哭了，不是为我自己，而是怕这个决定如果错误了，害了香江，我怎么向中央政府、向市民们交代？”
香江金融管理当局进行针锋相对的斗争。他们的措施：一是动用庞大的外汇储备吸纳港元，二是调高利息并抽紧银根。
一番对攻之后，港股在连续下跌中止住脚步并开始强劲飙升，主要是有中资及外地资金入市，家蓝筹、红筹上市公司从市场回购股份，推动大市上扬。中国电讯重上招股价以上水平，也产生一定刺激用，令红筹、国企喘定并作反弹。加上祖国内地减息亦成大市上扬的题材，这些因素令恒指急速反弹。在股市强劲反弹之下，港元汇价恢复稳定。至此，这场惊心动魄的港币保卫战告一段落。
…
经济危机虽然暂时告一段落，但是，由危机引发的全球范围的理论大讨论却方兴未艾。
由于危机背后的原因复杂，影响重大，所涉及的问题很多，加上每个讨论者的积极参与，因此形成了“百
家争鸣”的热烈场面。
他们的各种观点归纳为三个主要流派：
、结构主义或主流学派
这一派人多势众，不仅包括绝大多数发达国家的专家
学者、政府官员和工商人士，还包括国际货币基金组织（）等国际机构的大部分领导成员，甚至包括一些亚洲国家的政府和民间人士。
这一流派主要从结构分析入手，认为亚洲金融危机爆发的基本原因在于这些国家的政治、经济、金融、产业等领域存在着严重的结构性问题。
例如，政府与大企业的关系过于密切，银行的管理和监督系统失灵，企业的借款和投资战略失误，任人唯亲和贪污**盛行，等等。
其中，原先一直受到世人称赞的“东亚模式”也受到了严厉的判。
他们认为，这种模式虽然在经济发展的初期阶段具有明显的优势。
但是它所固有的特点，即“政府主导”，经过一定时期以后变成为经济发展的障碍。
因为正是政府的干预，才造成了市场机制的扭曲，影响了资源的合理配置，加剧了原有的各种内部结构的缺陷，并最终为金融危机的爆发准备了必要的条件。
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